今年A股市场最为(wèi)火热的(de)“中特(tè)估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发(fā)募(mù)集(jí)上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加(jiā)上(shàng)部分券(quàn)商近期对(duì)于基金的(de)发行(xíng)导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于(yú)资本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支(zhī)持央(yāng)企(qǐ)利用资本(běn)市场做强(qiáng)做优做(zuò)大(dà)，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于(yú)100万份的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商(shāng)银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外91是质数吗，95是质数吗(wài)，据(jù)基(jī)金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投(tóu)资(zī)价值促进(jìn)央企估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨(jì)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议(yì)或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近(jìn)期已将考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士也(yě)预计(jì)，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情(qíng)况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富(fù)、南方(fāng)、博(bó)时、招商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基(jī)金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央企科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品的发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对(duì)于(yú)资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)”背景之下(xià)，央国企估值重塑的(de)机遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产品(pǐn)积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不少央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特(tè)色的(de)估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业的关注度，对(duì)企业(yè)估(gū)值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的(de91是质数吗，95是质数吗)投资逻(luó)辑是(shì)比较完备(bèi)的(de)：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支(zhī)持与引(yǐn)导；二是(shì)央企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业(yè)绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能(néng)力(lì)方面来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回(huí)升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央(yāng)国(guó)企较强(qiáng)的(de)“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系(xì)的推进过程中，央企股东(dōng)回(huí)报指数具备(bèi)较好的长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估(gū)值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如(rú)何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排(pái)，以(yǐ)及(jí)后续做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金(jīn)经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备(bèi)较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系(xì)背(bèi)景下(xià)估(gū)值提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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